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A股员工持股计划缘何屡受伤

2018-05-10 12:19:04来源:

科力远(600478)员工持股计划亏损60%,其他公司的员工持股计划收益率也普遍不理想,究其原因,A股员工持股计划成立的目的有些是为了维护股价,而非激励员工;其次,A股员工持股计划按照市价从二级市场买入股票,而非让利发行;此外,员工持股计划使用杠杆操作,也增加了投资风险。

先看看外资企业如何开展员工持股。大约3年前,某德资外企向员工发出要约,可以按照市价的一半买入员工持股,约定股票锁定5年,同时5年时间之内员工不得离职,否则股票回收,这是一种带有约束性条件的让利。

相比之下,A股上市公司的员工持股计划,通常让员工掏钱或者从工资中扣除,然后再用这笔钱去找A类资金融资,然后通过二级市场直接买入股票,员工不仅享受不到折价的收益,如果股价没涨也没跌,还得赔上利息,这样的员工持股计划,有点像以前计划经济时摊派任务购买国债,对于员工并没有太高的吸引力。

实际上,让员工这样购买股票也有一些特殊的原因背景。2015年下半年开始,股市出现非理性下跌,此时各公司为了维护股价,纷纷想办法,其中一个很重要的手段就是推出员工持股计划。很显然,这样的员工持股计划并非为了激励员工,而是为了维护股价,所以从一开始,这样的持股计划就有先天不足,后面不尽人意也就可以预料了。

事实上,现如今这样的员工持股计划已经很少出现,取而代之的是实际控制人号召员工自行买入公司股票,并提供兜底保证,也就是投资者常说的;兜底式增持。虽然说这样的兜底增持也存在着这样或者那样的问题,例如将来实际控制人能否履行承诺,以及可能存在内幕交易和操纵股价的嫌疑。但实事求是地讲,兜底增持相比员工持股计划已经进步了很多,至少员工通过兜底增持买入股票,相比自己直接买入多了一个兜底的承诺,这总是一件好事。

本栏认为,员工持股计划从长远看还是有利于上市公司发展的,但其出发点不能是为了市值管理,而应该是激发员工的工作积极性,所以A股的员工持股计划也应该效仿国际大公司的做法,向员工折价发行,然后锁定较长时间,这才是正解。

商报评论员 周科竞

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