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并购基金助力上海金丝猴食品回归

2018-07-25 14:25:17来源:

经多方证实,美国好时公司(Hershey)(下称“好时公司”)已完成上海金丝猴食品股份有限公司全部股权的出售,但受让方并非外界传闻的中粮集团,也不是原创始人,而是河南御翔食品科技有限公司,背后操盘者疑似并购基金。

1992年成立的金丝猴,它曾经取得了非凡的成绩,也见证了中国食品行业的风起云涌,从2017年7月传出好时有意出售金丝猴的消息,历时一年,终使民族品牌得以回归。

一、金丝猴的辉煌历史

(一)1992年-2003年,民族品牌,走向全国

“三颗金丝猴奶糖,就是一杯好牛奶”,这是2003年金丝猴在中央电视台新闻联播栏目后投放的“金丝猴奶糖”产品广告,这一广告在当时产生了轰动性的影响,使金丝猴成为全国家喻户晓的品牌。

鼎盛时期,公司员工突破5000人,营业收入十多亿元,下辖130家销售办事处、1700名销售代表及约2000家分销商,覆盖国内几乎所有地区及贸易渠道,产品直铺市场终端。金丝猴的巧克力、糖果系列产品已占据全国同类产品市场的前三名,而在二三四线城市更是无可匹敌。

为稳固并扩大国内市场领先地位,最终走向国际市场,雄心勃勃的金丝猴开始尝试与资本结合。

(二)2003年-2014年,资本联姻IPO,终嫁好时

2008年公司改制为“上海金丝猴食品股份有限公司”并正式筹备A股上市。2009年,新天域资本、中银国际、北京科桥三家知名基金投资入股金丝猴。令人唏嘘的是,在金丝猴筹备上市期间,A股迎来长达14个月的停发期。种种因素作用下,公司上市计划搁浅。

2014年,好时公司宣布以约30亿的价格完成对金丝猴100%股权的交割和收购。美国好时公司于1927年成立,总部设在宾夕法尼亚州的赫尔希,业务遍及全球,是北美最大的优质巧克力生产商,同时也是全球巧克力和糖果生产领导者。

二、神秘的受让方:并购基金魅影

并购基金是私募股权基金的一种,用于并购企业,获得的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后,通过重组、改善、提升、实现企业上市或者出售股权,从而获得丰厚的收益。在欧美成熟的市场,PE基金中超过50%的都是并购基金,主流模式为控股型并购,通常采用杠杠收购,通过垃圾债券、夹层融资等融资工具提高杠杆率,以提升投资规模和收益率。

相比欧美,中国本土的并购基金群体还远未成熟。技术革命和产业升级带动了美国的五次并购浪潮,并由此带来了美国经济的高速增长,而在其中并购基金是最重要的推动者,相比而言中国本土的并购基金则缺少在成熟的并购环境和土壤中孕育的过程,对产业整合的贡献度显得不足。

在当前中国经济转型、去杠杆的大背景下,资管新规等具体政策的落地,直接导致一二级市场估值骤降,市场中困境资产增加,这其实更考验机构的价值发现能力,也极有可能会催生一批优秀的并购基金。

改变正在发生。在民族品牌回归过程中,背后都有国内并购基金的影子。鼎晖从宝洁手中买回南孚,而乐百氏则是由盈投控股操盘收购。在中国市场,大型标的的收购行为不再仅局限于企业之间,随着收购融资手段和支付工具的多样化以及收购投资理念的逐步成熟,由并购基金主导发起的收购开始走向舞台中央。

本次收购方并非外界传闻的中粮集团,实际操盘方显得颇为神秘,未能查询到太多关于本次交易的公开 信息,未经证实的消息,该并购基金由国内一流投行背景的团队组成,作为国内并购领域的顶尖投资银行,西王食品、新希望、伊利等明星公司的并购操作均出自该投行之手。

金丝猴经营糖果和休闲食品业务20余年,品牌历史积淀深厚,是中国食品行业消费者认知度最高的品牌之一,未来金丝猴仍有机会重塑辉煌。

“雄关漫道真如铁,而今迈步从头越”,我们欣喜地看到金丝猴这一民族品牌的回归,目前国内休闲食品行业整体呈现小而散的局面,行业CR10(前十名)市场占比不到30%,而美国及英国均超60%。从市场品牌竞争来看,休闲食品各细分行业的品牌集中度总体也比较弱,存在很大的发展空间。相信金丝猴回归后会带来更大的爆发力!

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