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蒙牛接盘亏损中国圣牧

2018-12-26 16:09:11来源:

连续两年亏损、涉足乳业上下游全产业的中国圣牧有机奶业有限公司(以下简称中国圣牧)终于迎来了发展的转折点。12月24日,中国圣牧发布公告称,中国圣牧与蒙牛签署协议,将出售内蒙古圣牧高科奶业有限公司(下称圣牧高科)51%的股权,作价为3.03亿元,交易完成后,中国圣牧也将下游业务液奶资产和业务整体交于合资公司运营。业内人士分析认为,在中国圣牧连年亏损、蒙牛双千亿目标承压的情况下,蒙牛接手中国圣牧全部乳品生产公司51%股权,不仅能给中国圣牧的发展带来转机,对蒙牛而言也是为如期实现战略目标的落子。

蒙牛控股51%

继蒙牛成为现代牧业第一大股东推动现代牧业减亏后,中国圣牧也迎来了蒙牛这座靠山。公告显示,中国圣牧及圣牧高科分别向内蒙古蒙牛出售26.67%权益及24.33%权益。股份购买协议完成后,蒙牛及中国圣牧将分别持有目标公司51%及49%权益,收购完成后,圣牧高科将并表蒙牛,蒙牛将向中国圣牧及圣牧高科分别支付约1.59亿元及约1.45亿元。其中,约2.73亿元将于付款确认回执日期后五个营业日内支付,余下的约3000万元将于付款确认回执的首个周年日起计五个营业日内支付。

根据重组协议,中国圣牧应将所有下游乳制品业务链及相关资产转让予圣牧高科,包括但不限于知识产权。重组完成后,呼和浩特市乳品将由圣牧高科持有100%权益,而圣牧高科将成为一家拥有完整业务链及资产的公司,以进行有机乳制品(不包括婴儿配方及其他配方奶粉产品)的生产及分销。

公告显示,2018年12月10日和12月23日,圣牧高科及蒙牛分别订立两项委托贷款协议,通过中国农业银行和林格尔县分行,向中国圣牧高科提供总额为13亿元的定期贷款融资,中国圣牧在公告中表示,所获资金将用于偿还贷款和用于日常运营,有利于业务的长期稳定发展。同时预计,此次交易将增加公司2019年净收益约1.22亿元。

蒙牛乳业副总裁纪晓东对媒体表示,此交易能帮助蒙牛进一步优化优质原奶、有机奶源的布局,从而加速公司有机乳制品业务的推进。同时,蒙牛可以向中国圣牧输出更好的质量及供应链管理的协同,帮助中国圣牧取得更好的营运效益。

此外,中国圣牧相关负责人表示,凭借蒙牛管理团队及稳固的中国乳制品分销网络,该交易能够协助中国圣牧实现上下游更好的协同。同时,下游有机乳品市场前景可观,有了蒙牛下游产品分销网络的保障,以合资公司为平台,中国圣牧将加速有机乳制品的业务扩张。此外,蒙牛现有的牧业投资也能帮助中国圣牧取得更好的成本/营运效益。

业绩不佳优势尚存

中国圣牧是由原蒙牛乳业CFO姚同山于2009年创办,公司业务主要以自有品牌有机常温奶和原奶销售为主,有机奶产品在中国有机奶市场占有主导地位。截至2018年6月30日,中国圣牧拥有奶牛11.7万头,其中有机奶牛近9万头,上半年生产有机奶24.5万吨,非有机奶9.5万吨,销售自有品牌有机液奶产品3.7万吨。

数据显示,2015年,中国圣牧营收31亿元,同比增长45.4%;净利润为8亿元,同比增长12.75%。

但受市场需求疲软、奶价下行等影响,中国圣牧自2016年开始陷入巨亏。2016年,中国圣牧净利润为6.8亿元,同比下滑15%;营收34.66亿元,同比增长11.8%;2017年,中国圣牧出现近八年来首次亏损,营利双降。其中,营收27.07亿元,同比下滑约20%;净利润亏损9.86亿元,降幅超200%。

2018年上半年,中国圣牧营收14亿元,同比增长21.5%,但净利润亏损进一步扩大至10.67亿元,同比下降168.2%。12月21日晚间,中国圣牧发布盈利警告称,受旗下两家全资附属公司贸易应收款和其他应收款项计提减值拨备10.6亿元影响,预计公司2018年度将继续亏损。

虽然中国圣牧业绩近两年来并不理想,但中国圣牧的乳源业务布局还是得到了乳业龙头的青睐。2016年10月21日晚间,伊利发布公告称将收购中国圣牧37%的股权,作价约46亿元,如果交易完成,伊利将成为中国圣牧的大股东。伊利方面曾对外表示,收购中国圣牧有利于公司增强现有的有机乳制品业务的竞争力;另一方面也有利于伊利强化上游奶源供应,同时还有利于伊利获得香港上市平台。

但在2017年4月,由于伊利与中国圣牧各交易方签署的《股份买卖协议》项下的先决条件仍未全部获得满足,此项收购无果而终。

乳业分析师宋亮表示,中国圣牧下游市场业务发展多年,已经形成品牌和格局,中国圣牧上游的建设也比较扎实,由于业绩连续亏损,中国圣牧股价已经出现低谷期,蒙牛收购中国圣牧的价格处在一个超低的阶段,对此,中国圣牧对蒙牛来说是一个很好的标的公司。

收购并非只为奶源

据了解,目前中国现在奶牛存栏不足600万头,奶源开始短缺。有业内分析人士认为,对于蒙牛来说,需要进一步加强奶源建设,中国圣牧目前仍然是蒙牛奶源的供应商,通过此次收购可以稳定战略关系,蒙牛奶源地将会形成单一以大牧场为主的供应格局。

此次收购就像蒙牛收购现代牧业一样,蒙牛收购也有控制奶源的意图。此外,此次并购与蒙牛‘双千亿’目标不无关系。宋亮表示。

蒙牛的双千亿目标于2017年提出,即到2020年,市值与营收均达到千亿元。目前,蒙牛发展已经实现市值达到千亿元的目标,蒙牛目前其实仅剩营收千亿元的目标。

截至目前,蒙牛还未公布三季度财报。蒙牛2018年中报显示,蒙牛营收344.74亿元,同比增长17%;净利润增长38.5%,达到15.62亿元。据一位不愿具名的乳业专家预计,蒙牛2018年全年营收将在650亿元-700亿之间,这对蒙牛在两年后实现营收千亿元的目标无疑是一个严峻的挑战。

对此,宋亮认为,在蒙牛的营收千亿目标计划中,仅靠蒙牛自身不够,蒙牛需要并购来完成。但对于蒙牛来说,目前海外并购不合适,一方面是人民币贬值,另外一方面是国际环境变化比较复杂,所以这个时候蒙牛只能选择国内并购。

蒙牛收购中国圣牧不仅是完善自身产业链条,也希望以此来增加营收数据。上述不愿具名的乳业专家分析称,2019年,蒙牛将会不断进行国内外并购,大概会有50亿元-100亿元的并购金额。

中国圣牧是中国唯一一家符合欧盟有机标准有机乳品公司,同时,也是中国唯一一家提供100%由自有认证有机牧场生产的品牌有机乳制品的乳品公司。一位不愿具名的、接近蒙牛的业内人士向北京商报记者透露,在双千亿目标战略落地中,蒙牛在未来或重点发力高端奶,此次收购也能为蒙牛提供了稳定的有机奶源。北京商报记者 方彬楠 高春艳

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